什么是夹层基金？
在介绍夹层基金前，先简单介绍一下债券的基本知识。 1、债券是由债务人向债权人出具的一种债务凭证； 2、根据偿还期限的不同，债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券。 其中，中期债券又称为可转换债券（Convertible Bond）。 可转换债券是允许债券持有者在一定时期内或一定条件下将其持有的债券转换为发行公司股票的债券。 可转换债券兼具债券和股票的特性，既可作为防御资产，又可以作为收益增长工具。 一开始的时候，可转换债券只包含债券所具有的利息收入和到期还本属性，没有股性。只有等到债券到期未能转股或者提前赎回时，才能够实现股利分配。 但是随着市场的不断发展和完善，现在的可转债已经可以实行自动转为股票。比如在期权定价方面，最著名的Black-Scholes Model就包含了可转债转换这一情形，将可转债看作是基于股票价格的期权进行定价。可见，现代可转债已经被赋予了更多的金融内涵。
再来说说夹层融资 所谓“夹层”，其实是指介于信用风险与流动性风险之间的资金需求。一方面，由于企业通过证券化途径融资时，必须引入受托机构以保障投资者利益，因此从本质上看，夹层融资属于结构融资；
另一方面，虽然信贷资产证券化的基础资产必须是符合金融监管导向的优质资产，但由于发起机构对基础资产的信用增级行为可以由内部人员进行，因而夹层融资实质上是信用衍生品。 作为一种结构性融资方式，夹层融资的特征主要体现在以下三个方面。
第一，优先回收、风险分散。通过结构化设计，夹层融资首先可以在底层资产出现违约后优先于一般债权人以保证投资人的权益，其次其可以通过不同期限的产品组合实现风险的分散。
第二，成本较低、效率较高。相对于股权融资来说，夹层融资的成本偏低并且不需要征求上市公司的同意，手续比较简便；而且通过对基础资产的选择和结构设计，可以实现现金流的及时分配，大大提高融资的效率。 第三，灵活方便、适用广泛。除了破产清算外，夹层融资能够覆盖企业经营的各个阶段，满足公司各类融资的需求；产品的设计和结构可以根据市场状况和企业实际情况进行灵活安排，并可以通过调整实现产品回购或以新贷偿还旧贷，从而保持企业财务的流动性。