可转债基金是低风险吗？
首先，可转债不是债券。 其次，风险没有高低之分，只有类型区分。 可转债本质上是一种混合型金融衍生品，同时拥有股票和债券两大类的属性。 所以，评价其风险大小区别于单一的债券或者股票是没有意义的。 但可转债确实可以看成是债券和股票的集合体——它既有债券的到期还本付息属性，又具有股票高波动、高预期收益的特性。 我们通常根据股债定价模型，来计算可转债的内在价值（即到期收益率）。 如果可转债的市场价格低于其内在价值，则存在套利空间，此时买入可转债并用股票来置换，是一种无风险的套利操作——只要不出现股价下跌和利率上升的情况；如果市场价格高于内在价值，则是买入可转债并卖出股票来置换的操作，此时存在价差收益且不损失本金，当然这是有风险的。 但市场并非总是理性决策的。
在利率市场化改革与去产能、去库存、去库存的大背景下，我国债券市场和股票市场都经历了大幅震荡和下跌——这导致很多原本价值被低估的可转债“翻身农奴把歌唱”。 这让长期坚守安全边际的投资者苦不堪言……
不过，投资可转债也有小技巧。 第一，通过分析公司基本面选择标的，注意避开高溢价和流动性差的劣质券；第二，利用可转债的换手率进行筛选，将低换手率的优质可转债纳入组合中。 最后我想强调的是，无论通过什么方法选出可转债，最终都要落到每个周期具体标的的选择上。
也就是说，我们不仅要看是否安全，还要看是不是真正值得投资的标的，毕竟市场经常会有非理性的时刻……