什么基金不下拆？
“下拆”是债券市场的专门术语，指将到期的债转成资金的市场行为。 要判断一只基金是不是下拆，关键要看该基金所投资的主要标的——债券是否到期兑付。当然，这仅仅是判断“是否有必要进行下拆”的必要条件。 比如，某债券的票面利率为5%，期限10年，面值100元/张；债券发行期间遇到一次利息上调，上调后利率水平为6%（即每年利息6元）。那么第3年末（含本日），债券持有人在持有期内可收取的利息总额为：100×6%×(1+3/4)=78.5元；而第5年末到期时，债券持有人可以收回本息共计：100×（1+6%）5=126元。
上述计算过程中，前3年的利息已经按5%的利率计入了债券价格，第4年和第5年的利息则按6%的利率计入了债券价格。也就是说，从第4年开始，债券的价格开始低于票面价值。此时，如果市场利率水平也处于上升过程中，那么债券的价格会继续下降并可能低于票面价值——也就是说，此时按票面价值出售债券并以此收回资金是完全有可能的。这种情况下，债券就不存在实际的可行赎回路径，所谓的“赎回条款”就变成了毫无意义的纸空头。 需要强调的是，上述分析中涉及“上调利率”的情况只是为了描述上的方便，实际的情形会是利率先调高然后下调，或先调低然后上调。无论何种情形，利率变化的方向和幅度都会影响可转债价格，进而影响可转债基金的收益。