收购农业企业如何估值？
首先，需要明确一点观点：从长期角度来看，农业是轻资产行业，难以用财务指标（比如ROE）来准确衡量其投资价值。
在以并购为主要扩张方式的现代农业企业，其并购决策和后续评估更加复杂，影响因素更多，难以用一个公式来计算。 这里我们先讨论单纯以金融资本参与、不涉及具体经营项目的农业科技类企业的估值方法，再简单介绍涉及作物或畜禽养殖的农业生产企业的估值方法。 在没有详细项目信息的情况下，对拟被并购企业的整体估值，我们可以先尝试使用P/S法进行初步判断，即假设目标公司的营收和净利润保持不变，根据其近三年的营业收入和净利润水平，计算得出其当前的市值；再用当前市值除以销售增速，就得到了该公司的P/S值，从而得出每股的价格。
但如果并购方已经取得了目标公司相对完整的年度财务报告，那么就可以进一步采用收益折现法（DCF）对目标企业进行估值。这种方法是将企业未来多年的预期自由现金流折现到当前，来看待该企业目前的价值。 在进行DCF估值时，首先要预测目标未来的业绩，包括营收和成本费用，然后结合预测期长短给出一个合理的收益率（即折现率），最后将各期的现金流量加以折现，算出价值的现值。 最后，我们用目标企业的估值减去所支付的价款，得到的差额就是并购方可能承担的风险溢价了。 在实际应用中，我们往往很难获取到企业未来长期的财务数据，因此会存在使用期权定价法、股利贴现法等多种方法和模型的情况，这时就需要通过对比分析的方法，挑选出较为合适的参数和估计值。
目前，最常采用的并购估值方法是：净资产法、收益法（主要是现金流量折现法），以及介于以上两者之间的EVA。而企业净资产价值又可用市净率方法确定。
在实际并购过程中，往往出现因评估标准不一和采用的会计制度不同而造成评估结果相去甚远。通常，被并购方由于得到一笔并购溢价而对并购方设定的并购价格持强硬态度。因此，如何对农业企业进行合理估值是并购方急需掌握的知识。
市净率定价法
农业企业的固定资产在总资产中占很大比重，如农机设备、蔬菜大棚、圈舍栏位等。该类资产一般可采用成本法进行评估，评估结果较能反映企业的实际价值。另外，农业企业大部分采用收益法和EVA方法定价，由于目前我国的会计制度与国际会计制度存在一定差异，收益法和EVA方法在一定程度上受会计科目核算的限制，导致其定价的准确性和可靠性降低。所以，对农业企业并购定价建议以市净率方法为主，用其他方法对市净率方法进行补充和验证。
收益定价法
在会计制度与国际趋同化及资本市场日益规范化的未来，收益定价方法将成为并购定价中最具合理性的一种方法，而收益定价的依据就是市盈率。目前，农业企业的产权交易市场和劳动力、资本和技术的要素市场正逐步趋于活跃。
在并购方处于绝对控股优势的市场格局下，被并购企业的管理层、职工及少数股权方希望得到一笔并购溢价，因而其对并购方提出的市盈率较低的企业并购价格持强硬态度。此时，若企业盈利能力良好，具有广阔的发展空间及成长性，则可以市盈率定价方法作为并购定价的依据，而对盈利能力较差、成长性不高的企业则宜采用市净率定价。
在实际并购中，被并购方一般会为某些资产“化妆”，如，土地和农机具的价值偏低、存栏畜禽的健康状况和价值等存在虚假成分，使并购方采用市净率法定价时难下定论，从而给并购方的决策造成困难。因此，在出现上述状况时，建议采用市盈率定价法。
综上所述，对农业企业的并购行为定价时，市净率定价法适合于农业企业当前的会计制度水平和我国的产权交易市场现状，是企业并购定价方法的首选。
如果被并购企业处于产权交易市场和劳动力、资本和技术等要素市场极为发达的区域，且企业盈利能力很强，发展前景广阔，则建议采用市盈率定价法，但对处于较闭塞市场环境下的企业仍应以市净率法定价为宜。
