基金续作什么？
“老基金”到期后，基金经理们需要做出选择：是接着干下去，按照原路前进——也就是持续经营（Continuous Operation），还是另起炉灶，换条道跑——这就是通常所说的转型（Transformation）或者叫做转向（Switch），如果既不继续干活儿又不转轨改行，那就该喝喝睡睡了！ 那么，究竟是该CO（continuous operation）还是TS（switch）呢？这取决于很多因素，但主要的决定因素在于该基金的定位，以及由此决定的其投资范围、资产价格和收益类型。如果一只基金成立时的设计是偏股票的，那它基本上应该选择CO；反之，TS可能才是最佳选择。当然，在现实世界中，往往是更为复杂的情况，因此并不能简单地以偏股还是偏债来简单判断。一个最好的例证就是债券基金中的“新秀”——一级交易商基金(Prime Brokerage Fund)。这些基金通常由传统的债券基金转换而来，其原有的资金将用于新基金的投资。对于这类基金来说，由于其在交易商业务上的经验不足且受到一定的监管限制，它们往往更愿意采用TS的方式，借助外部力量来提升自己在投研和能力建设方面的实力，以便能在新的领域中占领一席之地。
对于已经选择了TS的基金而言，究竟何时该停止、该折返（Zipline）或该加餐（Fuel Up）并没有一个放之四海而皆准的公式。事实上，对于任何单独的一只基金来说，可能都没有一个绝对正确的答案。只有结合其自身的情况、参照同类的基金，同时参考业绩评价的指标，才有可能找到一个相对合理的解决方案。 对任何一只基金来说都是如此，更不用说当前市场上众多的“复合策略”基金了。对这些基金的业绩进行归因分析时，除了要考虑策略本身的效果之外，还需要考虑不同时间段策略执行的不同情况。就是需要把周期拉长再看。