投资体制是什么？
这个问题问得有点儿大，不过我试着回答一下。 什么叫做“投资体制”呢？我觉得所谓投资体制，就是政府或者机构（企业、非盈利组织等等）进行投资的制度安排。也就是说，把要投资的钱放到哪里去，以及怎么管理这些资金的投资。这个制度安排，就叫做投资体制。 所以从这个定义来看，决定一个经济体中资源配置效率的，是产权制度；而影响到投资决策的科学性、合理性的，则是投资体制。
在市场经济条件下，我们通常认为市场对于资源配置起基础性作用。但是实际上，在市场配置资源的过程中，也离不开政府的干预——政府需要制定政策引导市场发挥功能，实现资源的优化配置。 但是政府干预市场的时候，如果缺乏合理的制度安排，这种干预很可能会失效甚至适得其反。所以合理的投资体制就显得尤为重要。
在现代经济学里，关于投融资的体制框架主要有两种理论。一种是以DDM模型为代表的内部融资理论；另一种是以MM定理为代表的外部融资理论。 DDM模型认为，公司会根据市场利率和资本的边际产出率，自主调节投资和融资，使两者达到均衡。此时，市场利率等于资本的边际产出率。当然，这里只是简单阐述了DDM模型的基本原理，还没有考虑道德风险等问题。
MM定理则认为，在公司财务预算约束的条件下，无论是否考虑税收，无论是否有金融中介，只要有充分的市场竞争，并且没有交易成本与信息成本，公司价值最大化的融资选择是有效的。
以上两个理论分别解决了公司和宏观层面上的资源配置问题。但是这两个理论都有其假设前提，离开这些前提，它们的结论都有可能不再成立。我们需要寻找一种适合中国国情的投融资体制。
我认为，在中国的实践中，政府和市场两者之间关系处理的好坏，很可能影响投资体制的效率。假如政府能够通过政策制定和市场引导，使得企业和家庭按照最优的方式分配它们手中的钱，那么这种投资体制是最优的。然而现实总是不尽如人意……