企业债务水平高好不好？
这个问题，我去年就回答过了，但是今天看到了又想起来这个事，所以拿出来重发一下。 最近，一直在跟踪研究某大型上市企业的债务情况，这家企业的资产负债率（有息负债和总资产之比），在2017年年初就已经高达83.6%了，到了2019年年末，这个数值更是直接冲破了90%！达到了90.4%！ 很多人看到这么高的资产负债率，可能都会觉得这家公司已经资不抵债甚至快要违约了。 但事实是，虽然这家公司的资产负债率很高，但其流动性却非常好。银行授信额度仍然有50多亿，未使用的授信额度也有近30亿元，而且该公司账上的现金及等价物就高达近百亿元，根本不存在资金流紧张的问题；也不存在因为偿付能力不足而导致债券违约的情况。相反，因为公司经营状况良好，现金流充沛，今年还计划分拆子公司到其他板块IPO。
所以说，合理的债务水平对一家公司来说是非常重要的。因为合理意味着公司有能力偿还债务、能够应对财务风险，反之则容易导致出现财务危机，甚至导致企业经营出现困境。 那如何来判断一家企业的负债水平是否合理呢？其实，我们可以参考国际上通用的“杜邦分析法”来分析：
第一步，计算出企业的净资产收益率（ROE）。 第二步，计算出企业的杠杆比率。一般认为，合适的杠杆比率区间在（1-7）之间，低于1说明企业过度保守，高于7说明企业盲目扩张。 第三步，对比同行业平均的ROE和杠杆比率，判断自身是处于领先还是落后状态。
最后，如果企业整体负债水平属于合理范围，那么，哪些债务是有息负债，哪些债务是无息负债就要分清了。一般来说，有息负债主要是包括银行贷款、债券等需要按约定利率支付利息或本金的债务种类；而无息负债主要指不会产生现金流或者少产生现金流的负债，如长期待摊费用、递延所得税负债等等。
当然，对于企业而言，其最理想的状态就是拥有充足的流动性，并且没有或很少的有息负债。但现实情况是，企业往往会因为经营需要而形成一定的有息负债。此时，只要企业的盈利水平和杠杆水平处在安全的边界内，这种负债水平就是合理的。否则，就容易成为“带血的负债”，甚至是“负值债务”。