年前股票下跌原因？
首先，因为流动性紧张而下跌是合理的，但跌那么多就不太合理了。 年前最后一个交易日，央行公开市场有5100亿元逆回购到期，此外还有1.7万亿元的MLF到期，同时节前最后几个交易日，市场累计成交4.86万亿。
央行虽然每日都开展逆回购操作，但规模并不足以覆盖当日到期量；而且从央行每日的操作来看，明显是有意引导市场流动性的边际走向，即先紧后松。节前的持续净回笼完全可以解释节后第一个交易日的暴跌。 但随后几天，央行连续开展大额逆回购操作，利率也出现下调，市场资金面逐渐回暖，股市也出现反弹，这正说明市场此前对于流动性紧张的预期是完全合理的。
然而，在预期得到部分缓解之后，市场仍然剧烈下滑，显然背后是有更深层次的原因的——那就是估值压力。 目前两市总体的市盈率水平依然处于历史高位，分行业看，钢铁、银行、建筑装饰等板块的动态市盈率甚至已经高于2015年大牛市的峰值。虽然当前市场整体风险偏好下降，但估值水平却并没有明显下降。所以，尽管流动性是引发近期股市下跌的直接因素，但深层次的逻辑可能还是在估值端。
当然，这并不意味着当前市场没有风险，毕竟疫情还是存在很多不确定性，全球市场的恐慌情绪也不见得能够完全消弭。对于A股来说，短期虽然面临估值压力，但中长期基本面并没有多大改观，即使短期内大幅下挫，但中长期依旧有可能修复。只不过，在基本面没有实质性改善之前，这种修复很可能是在不断调整中实现的。